许维鸿:美团上市能否打破BAT垄断

新葡京 酒店 王者风范保障,葡京 全网力荐,葡京 国际厅,葡京网址 www.geomembranes.com.cn 评论: 0 | 发布者: 贾紫璇 |原发: 新浪财经

放大 缩小

美团点评”6月22日于香港联交所正式递交上市申请,并明确将设有不同投票权架构。美团将是又一只互联网超级独角兽?还是打着独角兽旗号的“灰犀?!??



近期,中国A股市场调整气氛浓厚,除了金融去杠杆的货币大背景,很多市场人士归咎为是越来越多打着独角兽旗号的公司回国“割韭菜”。恰逢此时,“美团点评”6月22日于香港联交所正式递交上市申请,并明确将设有不同投票权架构。美团将是又一只互联网超级独角兽?还是打着独角兽旗号的“灰犀?!??中国互联网业态的痛点到底是什么?到底应该怎么看待美团上市后的估值逻辑呢?


在我看来,中国的互联网生态的痛点就是垄断扼杀创新!随着BAT的不断做大,中国经济已经拥有了独角兽的竞争环境,而且这种竞争环境已经从初期的集聚和规模效益,正在孕育转化为垄断扼杀创新的风险。例如,越来越多的新消费创业融资项目,不得不主动向BAT“示好”转型,甚至主动寻求“内嵌”资本,脱离了互联网“脱虚入实”的价值创造王道。


因此,市场期待新消费时代的互联网“搅局者”,期待能有新的互联网应用激发中国互联网的竞争新格局,美团无疑是最具含金量的潜在竞争者,而资本市场无疑是助力类似美团这样搅局者成长的“加油站”,这也是为美团上市后估值的核心逻辑。


首先,要想挑战BAT的垄断业态,需要互联网企业能够抓住消费升级的大市场风向,也就是资本市场常说的“猪飞上天要看风”。中国经济已经从一个外向型、生产出口导向型,逐步转化为消费驱动型,互联网企业必须抓住新一代的八零后、九零后核心消费群体,而吃喝玩乐无疑是最关键的领域,这也是每一个对BAT搅局者最核心的根据地所在。套用美团招股说明书的语态,市场期待的新消费时代互联网独角兽,应该是“生活服务电子商务的领导者,享有显著的规模与网络效应”。如果美团或者什么其他企业,能够坚持做到这一点,无疑资本市场应该高看一眼。


其次,资本市场期待新消费时代的服务能够精准而周全,这也是“独角兽”时代的尴尬所在。对于美团之类的企业,消费者的数据能否转化为服务的精准性,这是大数据技术的应用场景的魅力。我对用大数据概念一直不太推崇,除了对消费者数据隐私的?;?,更多的还是在企业生产环节,传统的数据库统计分析还有着巨大的空间,并不需要标新立异。但是,在中国这个发展差异巨大的国家,消费升级不是一蹴而就的,而是有层次、梯次发生的。当北上广深已经成为世界级的先进都市,还有着数百个国家级贫困县,依然面临脱贫减贫的严肃挑战。因此,在个人消费领域,个体数据的巨大差异,使得中国人的消费市场异常丰富、潜力巨大。如果美团为代表的新消费时代互联网独角兽能将消费者“生命周期”大数据与配送物流相结合,将拥有一系列可持续的市场“成长+发展+成熟”周期,符合中国经济发展的总体利益。


最后,需要提醒投资者的是,美团过去几年的发展,特别是在互动点评、智能分析(AI)领域,依然在寻求与BAT为代表的互联网生态的整合。从正面上讲,这种整合有利于美团在财务报表上尽快回馈投资者,能够为合作商家提供更加优质体验的解决方案;但是从反面上讲,这种整合也让美团在模式创新上需要更大的内生性技术革新,需要更多的资本积累,这也是美团上市所能带来的溢出效应。


可见,资本市场期待美团成为新消费时代的互联网独角兽,期待美团能够紧紧抓住新一代消费群体、抓住他们的生命周期需求,通过上市带来的新资本、品牌效应和技术创新,分BAT一份大的“数量级”市场份额!


(本文作者介绍:盘古智库学术委员、中航证券首席经济学家。)


(编辑:贾紫璇

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